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北京回收茅台酒价格上涨不能带动行业整体量价齐升

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北京回收茅台酒行业中确定与不确定因素交织,行业增速需适度降低预期,需要在不确定中寻找确定性。有两点较为明确:北京回收茅台酒行业层面,受益于未被充分满足的需求,以及充裕的流动性,高端白酒仍将保持量价的高景气度;资金层面,持续的长线资金流入,板块估值溢价水平仍将提升。白酒整体未现量价齐升,头部品牌享受行业提价红利,已经成为三大板块,高端白酒受益未被充分满足的需求,以及充裕的流动性,北京回收茅台酒价格仍将维持高位,带动行业整体高景气度,吸引更多长线资金进入后推升估值溢价;次高端白酒19年已在调整,20年继续调整后蓄势再出发,不过市场预期已充分降低,机会与高端白酒均等,选股尤为关键;区域名酒的马太效应加剧,继续关注集中+升级的机会。

北京回收茅台酒行业面临诸多不确定性因素的影响,仍然继续看好白酒板块2020年的市场表现。展望2020年,整体需求动能偏弱、白酒行业连续几年高速增长后带来的高基数、部分白酒企业在策略及库存上展开调整、企业分化明显加剧,这些因素都带来行业面临诸多不确定性。多家白酒企业也开始跻身千亿或百亿俱乐部,茅台五粮液在今年将携手步入千亿集团,汾酒顺鑫古井突破百亿,北京回收茅台酒行业及企业在20年的增长都将面临较高基数。2019北京回收茅台酒公司平均收入增速回归至17.3%,较2018年回落7.9%,预计20年行业增速将稍有回落,仍能维持在15%左右。

北京回收茅台酒价格上涨不能带动行业整体量价齐升。过去三年,由于茅台价格上涨的引领作用,各价格带酒企依次受益,因此北京回收茅台酒行业整体享受量价齐升的红利。年内茅台批价急涨至2000元以上,对五粮液和国窖的价格拉力消失,次高端更难突围400元价格带,两点原因导致:放大了资产属性消费,部分脱离了真实消费需求,北京回收茅台酒价格引领作用已经失效,二是更为本质的消费者变化,当前对白酒品牌的消费更为理性,不再一味追求高价。

北京回收茅台酒市场每轮对行业的担忧,都是源自外部需求冲击、政策冲击等各方原因,不能确认盈利预测下调幅度,即使北京回收茅台酒企业给出增长目标,依然下调更多,导致事后来看估值水平被过度压制。当前企业制定目标客观合理,虽有降速但可信度更高,则板块估值更有支撑。渠道端看,去年底渠道预期较低,当时经销商普遍预期19年春节批价将下跌,不过实际上春节批价坚挺,导致经销商在高价下手中存货不多,节后批价更是不跌反升,之后进入急涨阶段。北京回收茅台酒经销商汲取去年错判经验,对来年预期普遍平稳,对批价下跌担忧较少,经销商平稳预期可避免短期渠道抛压,也将促进短期批价体系稳定。